疫情复工后,制造行业需求弹性大,头部企业有望率先受益 二维码
发表时间:2022-06-27 09:55 机床普遍应用于制造业生产过程中,是切削、成型、特种加工等基础工艺的载体,是制造业生产线中设备数量占比最高的加工设备,因此也被称为“工业母机”。数控刀具是数控机床实现切削功能的“牙齿”,是机床的关键零部件,刀具直接接触加工件,对产品性能起到直接作用,并且也是降低加工成本的重要手段,属于不可缺少的关键配套产品。 疫情后制造业复工复产与补库存需求叠加影响下,6-8月份刀具行业需求弹性较大,下半年随着通用制造业景气度回升,机床刀具行业需求将持续保持高位。 1) 国产替代空间可观,高端刀具领域国产化进程有待深化2021年我国刀具消费额达477亿,进口刀具规模138亿,进口刀具依赖度约29%,该数据由2015年的37%降至2021年29%左右,呈逐年降低趋势。根据测算,硬质合金数控刀片国产化率约37.3%,整体硬质合金数控刀具国产化率约58.7%,国产替代空间 可观(硬 质合金数控刀具分为可转位刀具与整体刀具,其中可转位刀具由数控刀片、刀体构成)。 国产刀具与进口刀具在价格和应用上仍有明显差异。 ①价格角度:国产刀具价格明显低于进口品牌,以数控刀片为例,日韩品牌数控刀片均.价15-20元/片,欧美均价50-80元/片,国产 均价5- 10元/片; ②国产刀具定位中低端,进口刀具定位中高端,尤其在航空航天、轨道交通等高端领域依然高度依赖进口刀具。 综上所述,国产刀具仍有较大提升空间,高端刀具国产化进程有待深化。 2)头部企业任重道远,不断加大高端刀具产品布局2021年下游需求旺盛,头部企业均取得80% 以上的增长。随着头部企业IPO产能陆续释放,叠加再融资项目,产能将持续扩充,有望保持较快增速,同时,加大高端刀具产品布局,推动高端领域刀具的国产替代进程。 3) 6-8月份刀具行业需求弹性大,头部企业率先受益4-5月份疫情影响下华东地区制造业运行受阻,目前经销商与终端客户库存均处于较低水平。预计随着华东地区复工复产,物流 运输正常化后,下 游制造业追赶进度与经销商和终端客户补库存需求相叠加,6-8月份刀具行业需求弹性较大。 从出货量来看,头部企业4-5月出货量受疫情影响较小,主要系: ①疫情背景下,进口品牌断供,目标产品加速导入市场; ②销售渠道完善,单一地区需求波动对公司整体出货影响有限。因此,行业需求恢复后,头部企业将率先受益。 展望未来,下半年随着通用制造业景气度回升,机床刀具行业需求将持续保持高位,国产替代加速的背景下,头部企业业绩将保持产替代加速的背景下,头部企业业绩将保持稳定增长趋势。 随着华东地区复工复产,物流运输正常化后,下游制造业补课”与补库存需求相叠加,6~8月分刀具行业需求弹性较大。 |